Das Altersvorsorgedepot 2027 – Befreiungsschlag oder staatlich verpackte Steuerfalle?

von LarsHattwig · 10. Juli 2026

Ab dem 1. Januar 2027 verabschiedet sich Deutschland endgültig von der Riester-Rente als Neuvertragsmodell. An ihre Stelle tritt das Altersvorsorgedepot – ein staatlich gefördertes Wertpapierdepot, das erstmals ohne verpflichtende Beitragsgarantie auskommt und damit eine volle Aktienquote von bis zu 100 Prozent erlaubt. Das Gesetz ist kein Entwurf mehr, sondern seit Ende Mai 2026 im Bundesgesetzblatt verkündet und in Kraft (Bundestagsbeschluss 27.03.2026, Zustimmung des Bundesrats 08.05.2026). Was bislang fehlt, sind die konkreten Produkte der Anbieter – Banken, Neobroker und Versicherer feilen aktuell noch an ihren Angeboten.

Was sich konkret ändert

Der zentrale Konstruktionsfehler von Riester war die gesetzliche Pflicht zur Beitragsgarantie. Sie zwang Anbieter, große Teile des Kapitals in Anleihen zu parken – in der Niedrigzinsphase ein Renditekiller. Das Altersvorsorgedepot löst diesen Zwang für die neue „Depot“-Variante vollständig auf. Wer will, kann zu 100 Prozent in global gestreute Aktien-ETFs investieren. Wer Sicherheit bevorzugt, kann stattdessen ein Garantieprodukt mit 80 oder 100 Prozent Kapitalgarantie wählen. Dazwischen gibt es ein gesetzlich reguliertes Standarddepot mit gedeckelten Kosten von maximal 1,0 Prozent pro Jahr – gedacht für alle, die sich nicht selbst um die Anlagestrategie kümmern wollen.

Die Förderung wurde gegenüber den ersten Entwürfen spürbar erhöht: Auf die ersten 360 Euro Eigenbeitrag gibt es 50 Prozent Zulage (max. 180 Euro), auf weitere Beiträge bis 1.800 Euro nochmals 25 Prozent (max. 360 Euro). In Summe sind bis zu 540 Euro Grundzulage pro Jahr möglich, dazu 300 Euro pro Kind und ein einmaliger 200-Euro-Bonus für Berufseinsteiger unter 25. Neu und bemerkenswert: Erstmals sind auch die meisten Selbstständigen unmittelbar förderberechtigt – eine Gruppe, die bei Riester weitgehend außen vor blieb.

Die Rechnung: zwei gegenläufige Steuermechanismen

Der Denkfehler, dem viele Vergleichsrechnungen erliegen, ist der einseitige Blick auf entweder die Ansparphase oder die Auszahlungsphase. Tatsächlich wirken beim AV-Depot zwei gegenläufige Steuermechanismen gleichzeitig, und beide muss man kennen.

In der Ansparphase gibt es nicht nur die Zulage, sondern zusätzlich einen Sonderausgabenabzug für Beiträge bis 1.800 Euro im Jahr. Das Finanzamt prüft automatisch (Günstigerprüfung), ob die Zulage oder die Steuerersparnis durch den Abzug für den Sparer vorteilhafter ist. Bei mittleren und höheren Grenzsteuersätzen kann die Steuerersparnis die reine Zulage sogar übersteigen – wer hier nur mit den 540 Euro Grundzulage rechnet, unterschätzt den tatsächlichen Förderhebel systematisch.

In der Auszahlungsphase greift dafür die volle nachgelagerte Besteuerung: Einzahlungen, Zulagen und Gewinne zusammen werden mit dem dann geltenden persönlichen Einkommensteuersatz versteuert – und zwar auch bei der zulässigen Teilkapitalentnahme von bis zu 30 Prozent zu Rentenbeginn, die keineswegs steuerfrei ist, sondern im Jahr der Entnahme voll in die Steuerpflicht fällt. Beim privaten Sparplan bleibt dagegen das eingesetzte Kapital steuerfrei, nur der Gewinn wird mit effektiv rund 18,46 Prozent belastet (Abgeltungsteuer abzüglich Teilfreistellung für Aktienfonds).

Zusammenfassend: Wer im Alter einen niedrigen bis mittleren Grenzsteuersatz erwartet und zusätzlich schon in der Ansparphase von der Steuerersparnis profitiert (z. B. durch hohes Erwerbseinkommen während der Erwerbsphase, niedrigeren Satz im Ruhestand), fährt mit dem AV-Depot in den meisten Modellrechnungen deutlich besser als der reine Zulagenvergleich suggeriert. Wer umgekehrt im Alter mit einem hohen Steuersatz rechnet, verliert einen Teil dieses Doppel-Vorteils wieder.

Der persönliche Grenzsteuersatz im Alter hängt von mehreren Faktoren ab:

1. Höhe des gesamten zu versteuernden Einkommens im Ruhestand

Das ist der Haupttreiber. Der deutsche Einkommensteuertarif ist progressiv, daher zählt nicht nur die AV-Depot-Auszahlung selbst, sondern alles, was im jeweiligen Jahr zusammen versteuert wird:

gesetzliche Rente (mit dem im Jahr des Renteneintritts geltenden Besteuerungsanteil)
Betriebsrente / Direktversicherung / Pensionskasse
Auszahlungen aus dem AV-Depot
Mieteinnahmen, falls vorhanden
Kapitalerträge außerhalb der Abgeltungsteuer (z. B. bei Ausübung der Günstigerprüfung)
ggf. fortgeführte selbstständige oder freiberufliche Tätigkeit im Alter

2. Zeitpunkt und Art der Entnahme

Eine Einmalzahlung (z. B. die 30%-Teilkapitalentnahme zu Rentenbeginn) trifft in einem einzigen Jahr auf das übrige Einkommen und kann den Grenzsteuersatz in diesem Jahr sprunghaft erhöhen – anders als eine über Jahre gestreckte Rentenzahlung, die das zu versteuernde Einkommen gleichmäßiger verteilt und dadurch oft in einer niedrigeren Progressionsstufe bleibt.

3. Persönliche Veranlagung

Einzelveranlagung oder Zusammenveranlagung mit Ehepartner (Splittingtarif) – bei Zusammenveranlagung wirkt sich ein niedrigeres Einkommen des Partners dämpfend auf den gemeinsamen Grenzsteuersatz aus.

4. Steuerliche Freibeträge und Abzüge im Alter

Grundfreibetrag, Altersentlastungsbetrag (läuft für neue Rentnerjahrgänge allerdings sukzessive aus), Sonderausgaben (z. B. Kranken- und Pflegeversicherungsbeiträge), außergewöhnliche Belastungen.

5. Der gesetzliche Steuertarif selbst zum jeweiligen Zeitpunkt

Das ist die eigentliche Unbekannte in jeder Langfristrechnung: Der Tarif in 20–30 Jahren ist nicht identisch mit dem heutigen. Steuersätze, Grundfreibetrag und Progressionsverlauf können sich durch künftige Gesetzgebung verändern – genau der Punkt, der die AV-Depot-Vergleichsrechnung strukturell unsicherer macht als die private ETF-Variante (siehe weiter unten), wo im Wesentlichen nur der Gewinn und ein bekannter, historisch stabilerer Abgeltungssteuersatz relevant sind.

Für eine grobe Faustregel: Wer im Ruhestand aus mehreren Quellen (gesetzliche Rente + Betriebsrente + AV-Depot-Auszahlung gleichzeitig) ein Gesamteinkommen deutlich über dem heutigen Grundfreibetrag-Niveau hat, landet schnell im mittleren Progressionsbereich – nicht selten bei 25–30 % Grenzsteuersatz, auch ohne besonders hohes Einkommen im klassischen Sinn.

Der Haken: Bindung, Flexibilität und Landesgrenzen

Das Kapital ist bis zum Rentenbeginn (frühestens 65, in der Regel mit gesetzlichem Renteneintritt) gebunden. Wer vorzeitig entnimmt, löst eine „förderschädliche Verwendung“ aus – sämtliche Zulagen und Steuervorteile müssen zurückgezahlt werden. Ausnahmen gibt es für selbstgenutztes Wohneigentum, energetische Sanierung oder altersgerechten Umbau. Wer aber aus anderen Gründen kurzfristig an sein Geld muss – Jobverlust, Existenzgründung, Krankheit –, zahlt einen hohen Preis für die vorzeitige Verfügung.

Ein Punkt, der über die reine Liquiditätsfrage hinausgeht und in den meisten Vergleichen fehlt: Ein privates ETF-Depot lässt sich bei Bedarf zu einem ausländischen Broker übertragen oder im Ausland neu aufbauen. Diese Portabilität über Landesgrenzen hinweg ist beim AV-Depot als staatlich zertifiziertem, an die deutsche Fördersystematik gebundenem Produkt praktisch ausgeschlossen – das Kapital bleibt an ein deutsches Zertifizierungs- und Zulagensystem gebunden, mit allen Konsequenzen, die das für die persönliche Diversifikation über Jurisdiktionen hinweg hat.

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Was im Todesfall passiert

Ein Aspekt, der in vielen Vergleichsartikeln fehlt: Was geschieht, wenn der Sparer vor Rentenbeginn oder während der Auszahlungsphase stirbt? Übertragen die Erben das vorhandene Guthaben in einen eigenen geförderten Altersvorsorgevertrag, bleibt die Förderung erhalten. Lassen sie sich das Kapital stattdessen auszahlen, gilt dies als förderschädliche Verwendung – Zulagen und Steuervorteile werden zurückgefordert. Bei Rentenprodukten kann zusätzlich eine zehn- oder zwanzigjährige Rentengarantiezeit vereinbart werden, innerhalb derer noch ausstehende Zahlungen vererbbar sind. Wer Wert auf eine unkomplizierte Vererbbarkeit legt, sollte diesen Punkt explizit mit dem jeweiligen Anbieter klären, bevor er sich für ein Produkt entscheidet – die konkrete Ausgestaltung hängt vom gewählten Vertrag ab.

Das politische Risiko: mehr als nur Verunsicherung

Der Verweis auf die Riester-Historie greift zu kurz, wenn er nur bei „Regeländerungen sorgten für Verunsicherung“ stehen bleibt. Der eigentliche strukturelle Unterschied zu einem privaten, über tausende Broker und Depots verstreuten ETF-Vermögen ist: Das AV-Depot erzeugt erstmals ein zentral erfasstes, exakt bezifferbares Kapitalvolumen einer gesamten Sparer-Kohorte. Diese Sichtbarkeit ist kein Nebeneffekt, sondern eine Voraussetzung des Fördersystems selbst – der Staat muss wissen, wer wie viel eingezahlt hat, um Zulagen korrekt zuzuordnen.

Genau diese Eigenschaft macht es technisch und politisch leichter, in Zukunft gezielt an dieses Vermögen heranzutreten – etwa durch höhere Steuersätze auf diese Bestände oder zusätzliche Abgaben –, als es bei einem diffusen, über unzählige private Depots verteilten und potenziell auch grenzüberschreitend gehaltenen Vermögen der Fall wäre. Das ist kein hypothetisches Extremrisiko, sondern eine strukturelle Eigenschaft jedes zentral erfassten, an eine Jurisdiktion gebundenen Fördersystems – und ein Faktor, den insbesondere überschuldete Staaten historisch bereits genutzt haben, wenn Kapital erst einmal zentral sichtbar und nicht mehr grenzüberschreitend verlagerbar war.

Altersvorsorgedepot 2027: Der bessere Riester – mit einem Haken, den kaum jemand nennt

Für wen lohnt sich das AV-Depot – und für wen eher nicht?

Aus rein finanzieller Sicht sprechen mehrere Faktoren für das Depot: ein niedriger bis mittlerer erwarteter Steuersatz im Alter, ein langer Anlagehorizont, Kinder (wegen der Kinderzulage), und ein Bedürfnis nach erzwungener Sparroutine mit staatlichem Zuschuss und Steuerersparnis obendrauf. Wer zusätzlich schon eine solide Liquiditätsreserve außerhalb des Depots hat, kann die Bindung gut verkraften.

Eher ungeeignet ist das Modell für alle, die im Ruhestand mit einem hohen persönlichen Steuersatz rechnen, die maximale finanzielle Flexibilität und grenzüberschreitende Verfügbarkeit priorisieren, oder die grundsätzlich Vorbehalte gegen die langfristige, an eine einzige Jurisdiktion gebundene Sichtbarkeit ihres Vermögens haben. Wer zudem schon einen gut laufenden, älteren Riester-Vertrag hat, sollte diesen nicht vorschnell kündigen (das wäre teuer), sondern in Ruhe prüfen lassen, ob ein Wechsel in die neue Fördersystematik ohne Anbieterwechsel sinnvoll ist.

Mein Fazit

Das AV-Depot ist gegenüber Riester ein handwerklich sauberer Fortschritt – niedrigere Kosten, höhere Förderung, mehr Aktienquote, mehr Flexibilität bei der Auszahlung, und ein Sonderausgabenabzug, der in vielen Rechnungen unterschätzt wird. Ein Pauschalverdikt „Finger weg“ wäre angesichts der Faktenlage nicht gerechtfertigt.

Die berechtigte Kritik – politisches Regulierungsrisiko durch zentrale Sichtbarkeit, Vollbesteuerung im Alter, Liquiditätsbindung, fehlende grenzüberschreitende Portabilität – betrifft aber reale, nicht nur hypothetische Risiken. Wer diese Nachteile nicht tragen will oder kann, ist mit einem flexiblen, weltweit gestreuten und im Zweifel auch international übertragbaren ETF-Sparplan außerhalb des geförderten Systems oft besser bedient. Wie so oft bei Altersvorsorge gilt: keine Blaupause für alle, sondern eine Frage der individuellen Steuerprognose, Liquiditätsbedürfnisse und der persönlichen Haltung zu einer langfristigen, an eine Jurisdiktion gebundenen Bindung des eigenen Vermögens.

Ausblick: Die längerfristigen Risiken bei dem Altervorsorgedepot 2027 hatte ich bereits kurz skizziert. Das dies keine Theorie oder Verschwörung ist, beweist ein Blick in die Historie.
Jede staatliche Förderung ist auch eine staatliche Registrierung. Man bekommt nicht nur etwas – man wird auch etwas: sichtbar, zählbar, greifbar. Und was einmal sichtbar und zählbar ist, kann später auch anders behandelt werden, als man es sich beim Vertragsabschluss vorgestellt hat.
Das ist kein neues Phänomen der Neuzeit. Es zieht sich als Muster durch die Geschichte – und genau deshalb lohnt sich der Blick zurück, bevor man ihn nach vorn richtet. Drei historische Beispiele zeigen auf sehr unterschiedliche Weise dasselbe Grundprinzip: Wer sein Vermögen oder seine Freiheit in ein zentral erfasstes System einbringt, gibt einen Teil der Kontrolle darüber ab, was später mit diesem System geschieht. Mehr dazu in einem der nächsten Artikel.

Hinweis: Dies ist keine individuelle Anlage-, Steuer- oder Rechtsberatung. Die konkrete Eignung hängt von persönlichem Einkommen, Familiensituation und erwartetem Steuersatz im Alter ab – eine individuelle Beratung ersetzt dieser Artikel nicht.

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